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　　北京三夫戶外用品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：三夫戶外)是以經(jīng)營(yíng)專業(yè)戶外用品為主、大眾戶外用品為輔的戶外用品連鎖零售商。近日，證監(jiān)會(huì)披露三夫戶外擬在深交所上市，擬募集資金總投資額2.002581億元，募集資金投向主要是增開線下門店。

　　但就市場(chǎng)情況來看，戶外用品行業(yè)正在告別“超速增長(zhǎng)”，有核心競(jìng)爭(zhēng)力的專業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)，從而導(dǎo)致三夫戶外這種“通用品牌”經(jīng)銷商處境更加艱難。2013年，三夫戶外共有11家店鋪虧損，占總店鋪數(shù)的1/3。

　　在消費(fèi)抑制、零售萎靡的大背景下，戶外用品市場(chǎng)由2012年以前的“超速增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變?yōu)榻鼉赡甑?ldquo;高速增長(zhǎng)”。

　　由中國(guó)紡織品商業(yè)協(xié)會(huì)戶外用品分會(huì)發(fā)布的《中國(guó)戶外用品市場(chǎng)2013年度調(diào)查報(bào)告》顯示，2013年我國(guó)戶外用品市場(chǎng)增長(zhǎng)速度明顯放緩。2013年度零售總額為180.5億元人民幣，年增長(zhǎng)率為24.3%;品牌出貨總額為96.8億元人民幣，年增長(zhǎng)率為30.9%。2013年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)共有戶外品牌891個(gè)，較2012年的823個(gè)增長(zhǎng)了8.26%，其中國(guó)內(nèi)品牌為458個(gè)，國(guó)外品牌為 433個(gè)。

　　從客觀角度來說，近兩年來，戶外用品市場(chǎng)表現(xiàn)差距拉大，行業(yè)正在面臨“洗牌”格局。

　　此前被證監(jiān)會(huì)終止審查的邊城體育是一家運(yùn)營(yíng)NORTHLAND、LOWA、LEKI等多戶外品牌的公司，業(yè)務(wù)模式分為品牌授權(quán)下的研發(fā)、組織生產(chǎn)、銷售模式和代理模式兩種，截至2012年在全國(guó)擁有超過500家門店，但是仍避免不了被資本市場(chǎng)拒之門外的結(jié)局。

　　同為經(jīng)銷商的三夫戶外，報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)狀況也同樣不佳。招股書顯示，2013年底三夫戶外擁有34家門店，其中虧損的門店高達(dá)11家，占門店總數(shù)的1/3。即便如此，公司仍然四處開店，謀求規(guī)模擴(kuò)張。

　　此外，行業(yè)“老大難”的存貨問題也困擾著三夫戶外。2011年至2013年，三夫戶外的存貨賬面價(jià)值分別為1.05億元、1.15億元和 1.32億元，報(bào)告期內(nèi)同比增幅分別為9.85%和14.75%，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別高達(dá)65.19%、55.42%和57.12%。從其存貨結(jié)構(gòu)來看，由于三夫戶外屬戶外用品零售企業(yè)，其存貨均為庫(kù)存商品，存貨余額較大并呈現(xiàn)逐年攀升的趨勢(shì)。

　　事實(shí)上，作為戶外運(yùn)動(dòng)用品銷售商，三夫戶外已經(jīng)遇到網(wǎng)絡(luò)、國(guó)內(nèi)實(shí)力品牌、外資品牌的三重沖擊。2013年，在三夫戶外多家門店虧損的同時(shí)，探路者凈利潤(rùn)為2.49億元，同比增長(zhǎng)47.48%。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，有潛力、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的專業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)，而三夫戶外這種“通用品牌”經(jīng)銷商的處境更加艱難。有業(yè)內(nèi)人士分析：“三夫戶外經(jīng)營(yíng)模式有點(diǎn)像大型超市，優(yōu)點(diǎn)是產(chǎn)品種類豐富多樣，缺點(diǎn)是沒有自己的品牌，沒有定價(jià)權(quán)，所以比較容易受制于供貨商，同時(shí)也不能分散市場(chǎng)對(duì)某一類產(chǎn)品需求下降的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　三夫戶外的主要利潤(rùn)來源是商品的購(gòu)銷差價(jià)，供貨商與終端售價(jià)的差額決定了其毛利率水平。另外，隨著電子商務(wù)的發(fā)展，三夫戶外也面臨著線上線下的雙重競(jìng)爭(zhēng)。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，接下來的戶外用品市場(chǎng)將會(huì)更加集中。從數(shù)據(jù)來看，2013年，出貨額過億元的戶外品牌有22個(gè)，比上年增加5個(gè);5000萬元以上(含過億元)的品牌有37個(gè)，比上年增加7個(gè)。

　　此外，出貨額占比中，過億元的品牌達(dá)到55.36%，集中度進(jìn)一步提高，超過5000萬元的品牌出貨額占比66.94%。以上數(shù)據(jù)表明，戶外用品行業(yè)梯隊(duì)已經(jīng)形成，品牌間的差距越來越明顯。