瑪絲菲爾陷入高庫存 擬購置多處房產(chǎn)設(shè)立旗艦店企業(yè)動態(tài)
庫存量高企占比上升
瑪絲菲爾面臨的另一大問題則是近年來服裝企業(yè)的通病——高庫存。
2011年~2013年,瑪絲菲爾的存貨賬面價值分別為4.14億元、4.65億元和5.04億元,存貨占公司流動資產(chǎn)的比重分別為38.27%、57.21%和54.06%,占公司總資產(chǎn)的比重分別為28.09%、30.98%和26.62%。
在瑪絲菲爾的存貨構(gòu)成中,占比最高的是庫存商品。報告期內(nèi),庫存商品占存貨賬面余額的比例分別為80.74%、83.32%和82.93%。在招股書 中,瑪絲菲爾將公司期末庫存商品價值較大的原因主要歸結(jié)為:直營銷售模式下為滿足公司直營店的備貨需求、各年末節(jié)假日前公司相應提高了各直營店的備貨量 等。
實際上,高庫存是近年來紡織服裝類上市公司面臨的共同難題,該問題在采取直營銷售模式的服裝類公司中尤為嚴重。以在A股市場上市的 女裝公司朗姿股份為例,截至2014年6月30日,公司的存貨賬面余額為5.22億元,占其總資產(chǎn)的比重達21%。而另據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2014 年8月27日,A股市場已披露中報的29家服裝類上市公司的存貨總額已接近500億元。
對于瑪絲菲爾而言,其問題不僅是偏高的庫存商品 價值,還有偏低的存貨周轉(zhuǎn)率。2011年~2013年,瑪絲菲爾的存貨周轉(zhuǎn)率分別僅為0.72次、0.68次和0.71次,整體偏低,且低于行業(yè)平均水 平。在招股書中,瑪絲菲爾稱,存貨周轉(zhuǎn)率偏低的直接原因是報告期內(nèi)公司存貨余額占總資產(chǎn)的比重較高,平均為28.56%。
2012年以來,A股市場曾出現(xiàn)大批服裝企業(yè)的“上市潮”,但多家企業(yè)的IPO申請遭到證監(jiān)會發(fā)審委否決,其中包括舒朗服飾、福建諾奇、淑女屋等。有媒體報道稱,大部分企業(yè)IPO申請被否與其庫存壓力過大有關(guān)。
同樣面臨著庫存壓力的瑪絲菲爾如何解決這一問題?
對于公司存貨余額較大的問題,瑪絲菲爾在招股書中解釋稱:“高端女裝庫存壓力相對較小”。“從經(jīng)營模式上看,相比快時尚等其他類型女裝,高端女裝企業(yè)最 終產(chǎn)品的銷售有效時段相對較長,推陳出新的頻率相對較低,加之高端女裝需要眾多的營銷終端來傳遞品牌形象和實現(xiàn)產(chǎn)品交付,因此,庫存更多體現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)務的 需要而非負擔,庫存帶來的壓力也相對較低”。
而對于存貨周轉(zhuǎn)率偏低的問題,瑪絲菲爾在招股書中表示,隨著募投項目中的信息化改造升級項目的具體實施,公司的存貨管理效率將會得到提高,存貨周轉(zhuǎn)率也將相應上升。
購置多處房產(chǎn)設(shè)立旗艦店 雖然擴張直營店令其銷售費用增加,并進一步吞噬公司利潤,但瑪絲菲爾仍擬通過募集資金購買商業(yè)房產(chǎn),設(shè)立旗艦店。
根據(jù)招股書,瑪絲菲爾此次IPO擬發(fā)行不超過5000萬股,擬募集資金約23.81億元,用于營運管理中心擴建、制造中心擴建等項目。
在營運管理中心擴建項目中,瑪絲菲爾計劃在深圳自建旗艦店1個。另外在北京、天津、南京、福州和杭州購置旗艦店5個。而為這6家新增的旗艦店,瑪絲菲爾僅場地土建及購置費用和裝修費用的支出總額就將達到約8.35億元,約占其募集資金總額的35%。
在招股書中,瑪絲菲爾解釋稱,設(shè)立大型旗艦店,不僅有利于促進公司未來收入的增長,而且能為VIP客戶提供體驗式服務,提升服務質(zhì)量。同時還有利于傳遞品牌形象。其同時指出,旗艦店雖然數(shù)量較少,但銷售收入較為突出。
并未在招股書中找到支撐“旗艦店銷售收入較為突出”的財務數(shù)據(jù),但卻發(fā)現(xiàn)過去幾年,瑪絲菲爾在各地購置商業(yè)地產(chǎn)設(shè)立旗艦店。
目前,瑪絲菲爾及其控股子公司瑪絲菲爾噢姆服飾旗下共擁有7家旗艦店,除2家天貓網(wǎng)絡(luò)旗艦店外,其余5家實體旗艦店分別設(shè)立在北京、深圳、廣州和上海 (深圳有兩家)。報告期內(nèi),瑪絲菲爾在深圳、廣州和上海旗艦店的房屋產(chǎn)權(quán)的建筑面積總和分別為1055.99㎡,1048.18㎡和1769.94㎡。
此外,在瑪絲菲爾的在建工程明細中,記者發(fā)現(xiàn),2012年開始,瑪絲菲爾在武漢、成都和重慶分別購置的商業(yè)物業(yè)開始裝修,三處房產(chǎn)的建筑面積分別為1969.62㎡,1539.65㎡和1794.28㎡。
依此計算,上述三處商業(yè)房產(chǎn)以及瑪絲菲爾在募投項目中計劃的6處用于新建旗艦店的房產(chǎn)建設(shè)完工,瑪絲菲爾將擁有近3.5萬平方米的商業(yè)房產(chǎn)。
由以上數(shù)據(jù)計算得知,目前瑪絲菲爾擁有的用于開設(shè)旗艦店的商業(yè)房產(chǎn)總面積為3874.11㎡;而目前正處于在建和募投項目中預計增加的自有產(chǎn)權(quán)的旗艦店的總面積將達到3.1萬㎡,預計新增面積為現(xiàn)有面積的8倍之多。
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