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　　多家上市公司業(yè)績(jī)下滑或虧損，并沒有阻擋太平鳥登陸資本市場(chǎng)的決心。11月14日，寧波太平鳥時(shí)尚服飾股份有限公司（簡(jiǎn)稱“太平鳥”）在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)預(yù)披露了IPO招股書，其希望成為繼雅戈?duì)?、?bào)喜鳥、森馬服飾和步森股份之后，浙江另一家服裝業(yè)上市公司。 

　　行業(yè)不景氣的這幾年，在報(bào)告期內(nèi)，與太平鳥營(yíng)收和凈利潤(rùn)一同上漲的，還有存貨，截至2014年6月底，太平鳥存貨賬面價(jià)值為8.2億元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例為44.98%。太平鳥提醒稱，“公司存在存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)”。

　　此外，該公司產(chǎn)品還被曝出質(zhì)量問題，今年7月，北京工商局公布的服裝質(zhì)量檢測(cè)結(jié)果顯示，太平鳥旗下一款女裝纖維含量不合格。

　　一線城市表現(xiàn)不理想

　　太平鳥“是一家以零售為導(dǎo)向的多品牌時(shí)尚服飾公司”，主要向消費(fèi)者提供中等價(jià)位（價(jià)格主要在500-2500元之間）時(shí)尚的服飾，產(chǎn)品覆蓋男女裝和童裝三個(gè)領(lǐng)域。

　　招股書顯示，2013年，太平鳥在中國(guó)中檔休閑服飾市場(chǎng)總體排名位列第七，市場(chǎng)占有率為3.1%。

　　2013年，太平鳥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.3億元，凈利潤(rùn)為2.1億元。2014年上半年，太平鳥營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為19.1億元和1.3億元。

　　截至2014年6月末，太平鳥在全國(guó)擁有3173家門店，主要集中在浙江、江蘇、安徽、山東等省份，上述四省的門店占其總門店的46.4%。

　　在一線城市，太平鳥表現(xiàn)得并不理想。

　　招股書顯示，北京太平鳥目前處于虧損狀態(tài)。2013年和2014年上半年分別虧損了924萬元和179萬元。

　　11月27日中午，新京報(bào)記者走訪位于西單北京君太百貨五層的太平鳥女裝店發(fā)現(xiàn)，該店內(nèi)目前以冬款毛衫和大衣為主，價(jià)格主要在500-2000元之間。

　　一名工作人員介紹，該店于一年前進(jìn)駐商場(chǎng)，月均銷售額在70萬-80萬，店面的租金30萬元/月左右。

　　11月27日中午12點(diǎn)至下午兩點(diǎn)間，該店共賣出一件大衣和兩件毛衫，流水約5000元左右。

　　當(dāng)日傍晚，記者走訪了位于中關(guān)村(000931,股吧)的新中關(guān)購(gòu)物中心三層的太平鳥男裝直營(yíng)店。

　　該店約240平米，包括店長(zhǎng)在內(nèi)，共有6名工作人員，店內(nèi)有男士毛衫、大衣、西褲及皮鞋等，價(jià)格在1000至2500元之間。

　　17點(diǎn)到19點(diǎn)，中關(guān)村太平鳥男裝直營(yíng)店僅產(chǎn)生一筆交易，約1000元。

　　店內(nèi)一名女工作人員表示，該店月銷售額度約1萬－2萬元。其拒絕透露租金金額。

　　招股書顯示，截至2014年6月底，太平鳥在北京共有21家店，并在北京設(shè)有全資子公司—北京太平鳥服飾有限公司（簡(jiǎn)稱“北京太平鳥”）。太平鳥未公示北京店鋪的具體位置。

　　和北京太平鳥一樣，上海太平鳥也處于虧損之中。

　　上海太平鳥2013年虧損425萬元，2014年上半年虧損261萬元。

　　存貨周轉(zhuǎn)率低于同行

　　在風(fēng)險(xiǎn)提示中，太平鳥就存貨問題著重做了警示。

　　報(bào)告期內(nèi)，太平鳥的存貨處于上升的趨勢(shì)。2011年至2014年上半年，太平鳥的存貨賬面余額分別為7.3億元、8.6億元、10億元、9.9億元。

　　2014年上半年，計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備后，其存貨賬面價(jià)值達(dá)到8.2億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例為44.98%。

　　從存貨構(gòu)成看，庫(kù)存商品占比高，2014年上半年，庫(kù)存商品為9.1億元，占存貨總額的91.9%。

　　太平鳥在回復(fù)新京報(bào)記者的郵件中稱：截至2014年6月30日，庫(kù)存商品中未過季或過季一年以內(nèi)的占總金額的73.68%。

　　太平鳥也提醒，雖然結(jié)合實(shí)際銷售情況，謹(jǐn)慎計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，但是，在以后經(jīng)營(yíng)年度中，因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，競(jìng)爭(zhēng)加劇等原因?qū)е麓尕涀儸F(xiàn)困難，有可能出現(xiàn)存貨減值超過上述計(jì)提的金額，“公司存在存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)”。

　　招股書顯示，2014年上半年，太平鳥的存貨周轉(zhuǎn)率為1.01，同行業(yè)的平均水平為2.13，是太平鳥的一倍。

　　在存貨周轉(zhuǎn)不暢之時(shí)，公司的速動(dòng)比率（代表企業(yè)以速動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的綜合能力）也較低。2011年至2014年上半年分別是0.99、 0.72、0.74、0.75。此外，公司資產(chǎn)負(fù)債表上的應(yīng)付賬款金額也很龐大，2011年至2014年上半年分別為：4.4億元、5.4億元、7億元、 5.9億元。公司或正利用供應(yīng)商的錢擴(kuò)張。

　　但今年上半年，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~也由正轉(zhuǎn)負(fù)，截至今年6月末為-838萬元。上市融資成了新的稻草。

　　產(chǎn)品質(zhì)量多次被曝不合格

　　此外，太平鳥還需面臨產(chǎn)品質(zhì)量上的質(zhì)疑。

　　今年7月，北京市工商局公布了一批服裝質(zhì)量抽檢結(jié)果，其中，太平鳥由于旗下產(chǎn)品纖維含量不合格而榜上有名。

　　該檢測(cè)結(jié)果顯示，太平鳥旗下的一款蕾絲連衣裙，有兩個(gè)型號(hào)的纖維含量不合格。

　　這并非太平鳥首次出現(xiàn)不合格產(chǎn)品。

　　招股書顯示，2012年12月，太平鳥旗下的赫奇服飾馬甲纖維含量不符合要求，被寧波市質(zhì)監(jiān)局判定“構(gòu)成了生產(chǎn)以不合格產(chǎn)品冒充合格產(chǎn)品的違法行為”，被責(zé)令停止生產(chǎn)涉案產(chǎn)品，并處罰款6.2萬元，沒收違法所得2.6萬元。

　　2011年8月，太平鳥旗下女裝公司因銷售無生產(chǎn)許可證眼鏡，遭到湖南省永州市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局的處罰，被責(zé)令改正，并處罰款5萬元。

　　對(duì)于纖維含量不合格，太平鳥僅回應(yīng)記者稱，“已采取各種相關(guān)措施加以防范”。

　　延展

　　服裝企業(yè)跨界收購(gòu)忙

　　百圓褲業(yè)跨界收購(gòu)了電商環(huán)球易購(gòu)，九牧王則參股券商財(cái)通證券

　　對(duì)于服裝業(yè)而言，這不是一個(gè)好時(shí)代，行業(yè)的寒冬還未過去。

　　今年第三季度，A股21家服裝上市公司中，14家凈利潤(rùn)同期出現(xiàn)下滑，占比超六成，甚至有5家出現(xiàn)虧損。

　　這場(chǎng)自2012年開始的服裝業(yè)寒潮，也一定程度上影響了服裝企業(yè)的上市進(jìn)程。2013年，尋求上市的拉夏貝爾、云蝠服飾等多家服裝企業(yè)折戟IPO。

　　在此背景下，太平鳥于去年5月份公示環(huán)保核查，尋求上市時(shí)，就不被十分看好。

　　在行業(yè)不景氣的情況下，服裝企業(yè)展開自救，或?qū)で笾亟M，或跨界其他領(lǐng)域。

　　六成服裝企業(yè)凈利下滑

　　2014年前三季度，A股上市公司中，有超過一半的企業(yè)凈利潤(rùn)較2013年同期出現(xiàn)下滑。

　　據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，登陸A股的21家服裝企業(yè)，有14家在三季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

　　下滑最嚴(yán)重的是步森股份，三季度約虧損631萬元，比去年同期下降387.1%。

　　緊隨其后的是同樣處于虧損狀態(tài)的希努爾(002485,股吧)，三季度虧損約1462萬元，較去年同期下滑了360.32%，希努爾是上市服裝企業(yè)中，三季度虧損最嚴(yán)重的。

　　在虧損企業(yè)中，朗姿股份(002612,股吧)是2011年上市以來，首次出現(xiàn)季度性虧損。財(cái)報(bào)顯示，今年三季度朗姿股份營(yíng)業(yè)收入為2.7億元，較去年同期下滑了16.14%；凈利潤(rùn)虧損了約912萬元，較上年同期下滑了11.6%。

　　今年1月24日剛上市的貴人鳥(603555,股吧)，三季度業(yè)績(jī)也出現(xiàn)“變臉”，當(dāng)季營(yíng)收為13.4億元，較上年同期下滑20.83%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.9億元，較去年同期下滑了23.06%。

　　貴人鳥自上市以來，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，且下滑趨勢(shì)不斷擴(kuò)大：2014年上半年，貴人鳥營(yíng)收和凈利潤(rùn)較去年同期分別下滑19.04%和5.77%。

　　2014年前三季度，貴人鳥營(yíng)收和凈利潤(rùn)都低于去年同期。成為業(yè)績(jī)“變臉”的次新股之一。

　　凱撒股份(002425,股吧)雖然三季度凈利潤(rùn)較去年同期上升了83.1%，不過其當(dāng)季仍然約虧損123萬元。2014年前三季度，凱撒股份凈利潤(rùn)較去年同期下滑了67.85%，形勢(shì)依舊不容樂觀。

　　終端疲軟拖累業(yè)績(jī)

　　“宏觀經(jīng)濟(jì)尚未好轉(zhuǎn)”、“終端銷售不振”，被多家上市服企公告為業(yè)績(jī)下滑的原因。

　　希努爾在2014年半年報(bào)中稱，業(yè)績(jī)下滑的主要原因是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，終端消費(fèi)持續(xù)不景氣，以及公司為幫助加盟商緩解庫(kù)存壓力，重整渠道貨品，導(dǎo)致公司加盟店銷售比預(yù)計(jì)減少。

　　希努爾還表示，公司新增加的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)終端培育期延長(zhǎng)，導(dǎo)致公司直營(yíng)銷售收入不達(dá)預(yù)期。

　　年度首虧的步森股份在三季報(bào)中，將業(yè)績(jī)下滑歸結(jié)于：公司所處整體市場(chǎng)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，服裝終端市場(chǎng)疲軟，客戶訂單減少，銷售規(guī)模下降。

　　首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)與營(yíng)收雙下滑的朗姿股份也同樣將業(yè)績(jī)下滑的原因歸結(jié)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚未好轉(zhuǎn)，影響了銷售終端。

　　除了宏觀經(jīng)濟(jì)的原因，卡奴迪路(002656,股吧)在2014年半年報(bào)中稱，“新老業(yè)務(wù)費(fèi)用增加，但新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)未充分釋放”拖累了公司業(yè)績(jī)。

　　雖然凱撒股份認(rèn)為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，但凱撒股份半年報(bào)表示，“服裝行業(yè)消費(fèi)環(huán)境的繼續(xù)疲軟”，以及持續(xù)上漲的終端店鋪?zhàn)饨?、員工薪酬福利在內(nèi)的用工成本的剛性上升，服裝類商品零售行業(yè)低迷，加上電子商務(wù)的沖擊、渠道變革加劇，企業(yè)利潤(rùn)空間在不斷壓縮。

　　華融證券在11月26日發(fā)布的紡織服裝行業(yè)周報(bào)中認(rèn)為，行業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素為“內(nèi)需市場(chǎng)恢復(fù)緩慢，以及較高的原料成本和持續(xù)增高的人力成本對(duì)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力造成沖擊”。

　　平安證券在研報(bào)中認(rèn)為，“2014年上半年服裝消費(fèi)基本延續(xù)了2013年的疲軟態(tài)勢(shì)。進(jìn)入2014年后,百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝零售額同比增速處于歷史低點(diǎn)，預(yù)示著2014年下半年服裝銷售仍難言樂觀。”

　　或跨界收購(gòu)或重組自救

　　為了扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，在行業(yè)低谷中存活下來，各服裝企業(yè)通過各種方式展開自救。

　　預(yù)計(jì)全年將現(xiàn)虧損的步森股份將扭虧的方式寄托于重組上。

　　步森股份前三季度虧損3960萬元，并在三季報(bào)中預(yù)測(cè)全年可能虧損超過5000萬元。

　　今年8月，步森股份發(fā)布公告，計(jì)劃實(shí)行資產(chǎn)重組，擬作價(jià)41.7億元收購(gòu)康華農(nóng)業(yè)?？等A農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)借殼上市，步森股份變更主營(yíng)業(yè)務(wù)為種植業(yè)。

　　不過，11月27日，步森股份發(fā)布公告稱，由于與借殼方股東存在分歧，決定終止重組。

　　重組失敗后，預(yù)計(jì)2014年步森股份將出現(xiàn)上市后首度虧損。

　　除了資產(chǎn)重組，跨界收購(gòu)也成為企業(yè)扭虧的選擇。

　　今年10月30日，百圓褲業(yè)以10.32億元的價(jià)格，收購(gòu)了跨境電商環(huán)球易購(gòu)100%的股權(quán)。

　　百圓褲業(yè)前三季度凈利潤(rùn)下滑51.8%，2013年凈利潤(rùn)同期下滑40%。

　　百圓褲業(yè)希望通過收購(gòu)環(huán)球易購(gòu)，從傳統(tǒng)企業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型；并希望通過環(huán)球易購(gòu)帶來的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，以及國(guó)外年輕消費(fèi)群體，緩解高庫(kù)存壓力、突破消費(fèi)終端購(gòu)買力持續(xù)低迷的瓶頸。

　　除了百圓褲業(yè)，多家服裝企業(yè)組建電商團(tuán)隊(duì)。

　　11月27日，卡奴迪路在《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》中稱，公司正在組建電商團(tuán)隊(duì)，招聘廣告已在各大招聘網(wǎng)站發(fā)出。

　　分析師認(rèn)為，向電商領(lǐng)域投資，短期內(nèi)公司業(yè)績(jī)將承受壓力。

　　美邦股份的投資更受矚目，擬投資5.25億元，設(shè)立民營(yíng)銀行，持股比例為15%。

　　九牧王則跨界參股券商，11月17日晚間，九牧王發(fā)布公告稱，全資子公司西藏工布江達(dá)縣九盛投資有限責(zé)任公司擬以自有資金,以2.98元/股的 價(jià)格（最終價(jià)格待浙江省財(cái)政廳核準(zhǔn)）認(rèn)購(gòu)財(cái)通證券6800萬股，合計(jì)出資約2.026億元，占財(cái)通證券完成增資擴(kuò)股后總股本的約2%。

　　信達(dá)證券分析師鐘惠表示：“從內(nèi)因而言，主業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，窮則思變，服裝企業(yè)也在謀求新的出路，或選擇并購(gòu)或者是牽手電商。而服裝行業(yè)大部分企業(yè)屬于民營(yíng)機(jī)制，在轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中決策更為靈活。”

　　至于這些措施是否能夠幫助服裝企業(yè)走出虧損，還需要時(shí)間來檢驗(yàn)。