九牧王逐步走出谷底 U形復(fù)蘇將來(lái)臨男裝
前三季度,九牧王營(yíng)收14.95 億,凈利3.07 億,分別下降15.07%和 27.99%。而截止至11 月,直營(yíng)業(yè)務(wù)的店鋪數(shù)量和同店增長(zhǎng)都有0-5%的增長(zhǎng);加盟營(yíng)收約20%下滑。從店鋪數(shù)量來(lái)看,加盟店凈關(guān)閉200 多余家,直營(yíng)新增70 多家。在弱勢(shì)形勢(shì)下,直營(yíng)店鋪的表現(xiàn)非常不易,體現(xiàn)了公司優(yōu)秀的店鋪管理能力。而加盟業(yè)務(wù)是因?yàn)榧用私Y(jié)構(gòu)扁平,多數(shù)只負(fù)責(zé)個(gè)位數(shù)店鋪,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱,易在低迷時(shí)退出市場(chǎng)。隨著去庫(kù)存,九牧王預(yù)期15 年下半年起,加盟店重新開(kāi)店的意愿將會(huì)緩慢回升。
雙11 節(jié)時(shí)銷(xiāo)售額5000 多萬(wàn),去年同期為3000 多萬(wàn),預(yù)期15 年全年銷(xiāo)售額可達(dá)到1.5 億。電商渠道的原先定位是用于清理存貨的,但今年起開(kāi)始升級(jí),推出線下線上同價(jià)款和線上特供款,銷(xiāo)售額分別占線上銷(xiāo)售總額的3%和30%。
九牧王15 年主要目標(biāo)是推進(jìn)O2O 渠道戰(zhàn)略+高級(jí)定制產(chǎn)品戰(zhàn)略。
九牧王O2O 戰(zhàn)略是:第一步,是打通分公司與總公司的倉(cāng)庫(kù),目前共10 家分公司加入到這個(gè)計(jì)劃中;第二步,是打通加盟商與總部的分倉(cāng),比如安徽等省級(jí)代理商等20-30 個(gè)大的一二級(jí)加盟商已經(jīng)加入。這本質(zhì)是建設(shè)一個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)云終端,統(tǒng)一覆蓋總部、分公司、加盟商倉(cāng)庫(kù),在統(tǒng)一了倉(cāng)庫(kù)系統(tǒng)后,未來(lái)線上會(huì)產(chǎn)生訂單,貨品則由優(yōu)先由于當(dāng)?shù)胤止净蚣用松踢M(jìn)行配貨,加盟商將逐步成為公司的服務(wù)商。而高級(jí)定制產(chǎn)品戰(zhàn)略是:以西服襯衫為突破品類(lèi),與專(zhuān)賣(mài)店同款同價(jià),公司供應(yīng)鏈效率在提升,逐步開(kāi)始支持高定所需要的柔性生產(chǎn)。
九牧王判斷15 年男裝業(yè)去存貨結(jié)束,公司基本面進(jìn)入U(xiǎn) 形反轉(zhuǎn)。公司賬面現(xiàn)金10 余億,正謀求更高收益率的投資,例如前期入股了財(cái)通證券,公司在思考圍繞客戶需求來(lái)進(jìn)行多元化運(yùn)營(yíng)。預(yù)計(jì)14 年、15 年EPS 分別為0.74 元、0.83元。行業(yè)趨勢(shì)向上,15 年P(guān)E 約17 倍,安全邊際高,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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