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　　探路者公司公布2014年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2014年公司實(shí)現(xiàn)收入17.2億元，同比增長(zhǎng)18.7%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.3億元，同比增長(zhǎng)21.8%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.9億元，同比增長(zhǎng)18.4%。公司將于4月24日披露年報(bào)。

　 　戶外行業(yè)近年來增速放緩，但仍保持10%以上的高增速，公司作為行業(yè)龍頭具有一定的規(guī)模、渠道、品牌等優(yōu)勢(shì)。2014年，公司開始逐步打造戶外旅游生態(tài) 圈，有效加強(qiáng)O2O線上線下資源整合，尤其是電商渠道，開拓了唯品會(huì)等高增長(zhǎng)的電商平臺(tái)，收入同比增長(zhǎng)18.7%。預(yù)計(jì)線上占比穩(wěn)固提升的同時(shí)，毛利率略 下滑，預(yù)計(jì)2014年毛利下滑1.3個(gè)百分點(diǎn)，但公司嚴(yán)控費(fèi)用，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速仍高于收入增速，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)仍保持18%的高增長(zhǎng)。

　 　探路者公司收購(gòu)戶外線上互動(dòng)平臺(tái)，參股旅行社和戶外渠道品牌，逐步落實(shí)“商品+服務(wù)”的戶外旅游閉環(huán)生態(tài)圈。(1)確定“多品牌+O2O”的品牌戰(zhàn)略： 公司旗下?lián)碛刑铰氛?大眾戶外)、Discovery(專注自駕、越野等領(lǐng)域)和阿肯諾(電商品牌，針對(duì)騎行等領(lǐng)域)三大品牌，通過深耕細(xì)分市場(chǎng)推動(dòng)產(chǎn)品 銷售，此外公司將穩(wěn)步開設(shè)線下體驗(yàn)大店(店中店、俱樂部等方式)，打通線上線下各項(xiàng)資源。(2)推進(jìn)“商品+服務(wù)”的發(fā)展戰(zhàn)略：2013年以來，公司收購(gòu) 了線上戶外平臺(tái)“綠野網(wǎng)”，投資了北京行知探索旅行社的“極之美”南北極旅行業(yè)務(wù)，1.5億元參股了圖途(廈門)戶外用品有限公司，以綠野網(wǎng)為基礎(chǔ)逐步補(bǔ) 充完善了品牌資源、渠道資源、線下旅游資源等，真正確立線上“戶外垂直電商平臺(tái)”+線下“多品牌多品類產(chǎn)品+體驗(yàn)”+O2O模式的“旅游服務(wù)”戰(zhàn)略。

　 　公司轉(zhuǎn)型戶外綜合服務(wù)商戰(zhàn)略明確，作為行業(yè)龍頭具有優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期看好公司差異化“品牌+服務(wù)”戰(zhàn)略，維持增持評(píng)級(jí)。由于戶外行業(yè)增速放緩，公司戰(zhàn)略仍需時(shí) 間推進(jìn)，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)14/15/16年EPS為0.58/0.67/0.78元(原預(yù)測(cè)為0.57/0.71/0.81元)，對(duì)應(yīng)PE為33 /28/25倍，維持增持評(píng)級(jí)。