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　　雅戈?duì)柕姆b主業(yè)已經(jīng)無(wú)足輕重，而金融與地產(chǎn)業(yè)的巨大機(jī)會(huì)它能否掘金成功呢？這有點(diǎn)像學(xué)外語(yǔ)，為什么大多數(shù)人都學(xué)一門(mén)外語(yǔ)？道理很簡(jiǎn)單，學(xué)好多門(mén)外語(yǔ)，本質(zhì)是能力問(wèn)題，不是機(jī)會(huì)問(wèn)題！

　　2007年底，雅戈?duì)柋还_(kāi)點(diǎn)名批評(píng)不務(wù)主業(yè)，投機(jī)獲利，雅戈?duì)柊裆嫌忻?/p>

　　“除股票與地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)外，該公司的其他業(yè)務(wù)都已變得無(wú)足輕重。數(shù)據(jù)分析，雅戈?duì)柍钟兄袊?guó)人壽、寧波銀行及中信證券股份等近十家公司的股票，這些股票使雅戈?duì)栐?007年1~9月份的投資收益達(dá)到了2.236億美元，占整個(gè)公司贏利總額的98.5%。

　　在大多數(shù)人的印象中，雅戈?duì)柕奈鞣c襯衫都曾經(jīng)是服裝市場(chǎng)的第一品牌。像這樣一家服裝龍頭企業(yè)，贏利總額怎么會(huì)基本與服裝無(wú)關(guān)呢？為什么這樣一家優(yōu)秀的服裝公司，就成了一家股票與房地產(chǎn)投資公司？

　　服裝主業(yè)越來(lái)越像擺設(shè)

　　2002年以來(lái)，雅戈?duì)柊哑髽I(yè)的遠(yuǎn)景目標(biāo)調(diào)整為：“創(chuàng)國(guó)際名牌，鑄百年企業(yè)”，調(diào)整的原因是“強(qiáng)調(diào)內(nèi)功”！為此，雅戈?duì)栠€決定退出在兩家公司的股權(quán)投資2億元，目的是把資金轉(zhuǎn)移到主業(yè)上來(lái)！

　　不過(guò)令人不解的是，在如此高調(diào)強(qiáng)調(diào)主業(yè)的同時(shí)，公司開(kāi)始進(jìn)入地產(chǎn)業(yè)務(wù)，自此，幾乎每年，雅戈?duì)柖家獜?qiáng)調(diào)對(duì)地產(chǎn)的投入。

　　這樣造成的結(jié)果是，房地產(chǎn)已然超過(guò)紡織服裝成為雅戈?duì)枠I(yè)務(wù)增長(zhǎng)的引擎。比如2002年襯衫與西服的銷(xiāo)售收入是13億，2006年是17億，增長(zhǎng)了30%。而房地產(chǎn)收入從2002年的5億，增加到2006年的19億，增加了280%。

　　另一方面，雅戈?duì)柌](méi)有放棄它在金融投資上的努力。截至2007年9月30日雅戈?duì)柍钟惺疑鲜泄竟蓹?quán)。11月，雅戈?duì)栍殖鲑Y35.88億認(rèn)購(gòu)了1億股海通證券。最高的時(shí)候，雅戈?duì)柍钟猩鲜泄竟善笔兄颠_(dá)240億元。

　　至此，紡織服裝越來(lái)越像擺設(shè)，在房地產(chǎn)、股權(quán)投資面前，其利潤(rùn)已經(jīng)算不上什么了。

　　金融與地產(chǎn)為服裝供糧

　　但是，如果你由此認(rèn)為雅戈?duì)枙?huì)放棄主業(yè)，那就錯(cuò)了！

　　雅戈?duì)柺窍虢杞鹑谂c地產(chǎn)，曲線把服裝做強(qiáng)做大。

　　到2007年為止，雅戈?duì)栆r衫平均綜合市場(chǎng)占有率12.32%，連續(xù)十二年居同行業(yè)第一。西服綜合市場(chǎng)占有率13.31%，連續(xù)七年居同行業(yè)第一。

　 　2007年11月6日，雅戈?duì)柺召?gòu)Smart與Xin Ma 100%的股權(quán)，交易總額1.2億美元。根據(jù)公告，Smart是全球知名服裝生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及品牌代理企業(yè)。Xin Ma是與Smart相關(guān)的、原在美國(guó)的庫(kù)存和應(yīng)收賬款等資產(chǎn)。理論上，收購(gòu)之后雅戈?duì)枌?huì)成為世界最強(qiáng)的服裝企業(yè)之一。

　　但正如2002年雅戈?duì)柎笈e進(jìn)入地產(chǎn)一樣。這起并購(gòu)前的幾個(gè)月，雅戈?duì)柍闪⒘藘杉易庸荆簩幉ㄑ鸥隊(duì)杽?chuàng)業(yè)投資有限公司和上海雅戈?duì)柾顿Y有限公司，前者是VC，后者則更像PE。這不能夠不讓人警惕。

　　自此，我們終于明白，雅戈?duì)査龅囊磺?，原?lái)是要建立一個(gè)三層業(yè)務(wù)鏈的增長(zhǎng)方式，現(xiàn)金流業(yè)務(wù)是紡織服裝，增長(zhǎng)業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)，種子業(yè)務(wù)是金融投資。

　　是能力問(wèn)題，而不是機(jī)會(huì)問(wèn)題

　　現(xiàn)在的問(wèn)題是，大多數(shù)公司都是在自己的主業(yè)內(nèi)，尋求三層業(yè)務(wù)鏈，比如國(guó)外的可口可樂(lè)通過(guò)區(qū)域擴(kuò)張，寶潔通過(guò)品牌經(jīng)理體制，延續(xù)產(chǎn)品生命周期！

　　雅戈?duì)栐鯓硬拍茌p盈地跳出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在高利潤(rùn)的房地產(chǎn)與金融投資業(yè)務(wù)之間起舞？

　　總裁李如成對(duì)此也有回答：“做任何投資，都要對(duì)中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中進(jìn)入哪一個(gè)階段有判斷。能不能投？風(fēng)險(xiǎn)在哪里？要根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向去把握。”

　　道理原來(lái)如此簡(jiǎn)單，原因就是他對(duì)中國(guó)國(guó)情的把握。那中國(guó)的所謂發(fā)展階段又是什么意思呢？那不就是利用中國(guó)發(fā)展不成熟，利用轉(zhuǎn)型社會(huì)期間的機(jī)會(huì)來(lái)賺錢(qián)嗎？這種游戲，在中國(guó)改革開(kāi)放三十年間，重復(fù)過(guò)多少次了？

　　遠(yuǎn)的如健力寶把握運(yùn)動(dòng)功能飲料機(jī)會(huì)，長(zhǎng)虹把握彩電向大屏幕升級(jí)的機(jī)會(huì)，近的如順馳把握房地產(chǎn)的機(jī)會(huì)，不都是靠機(jī)會(huì)成功的游戲？機(jī)會(huì)不是不可以抓，只不過(guò)是如何抓？

　　在這一點(diǎn)上，我建議雅戈?duì)柡煤醚芯恳幌翯E。

　 　GE是如何增長(zhǎng)的？全球的大部分公司做多元化都失敗，憑什么GE能夠成功？對(duì)比之下，可能就會(huì)明白一個(gè)道理，利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)都是一個(gè)問(wèn)題的兩面，高利潤(rùn) 永遠(yuǎn)對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)，多元化本質(zhì)上是一個(gè)能力問(wèn)題。就像學(xué)外語(yǔ)，學(xué)多門(mén)外語(yǔ)就是多元化，專(zhuān)業(yè)化就是學(xué)一門(mén)外語(yǔ)。為什么大多數(shù)人都學(xué)一門(mén)外語(yǔ)？道理很簡(jiǎn)單，學(xué) 好多門(mén)外語(yǔ)，本質(zhì)那是能力問(wèn)題，不是機(jī)會(huì)問(wèn)題！