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　　凱恩斯說，市場的非理性比理性的壽命還長。這是事實，但不是放棄理性的理由，正如黑夜有多長，白天就有多珍貴。2014年服裝行業(yè)的不確定性使眾多品牌經(jīng)歷了九曲回腸的陣痛：國外快時尚品牌的沖擊、電商的分流、休閑服飾集體關(guān)店潮、企業(yè)倒閉老板跑路等等。

　 　即便是這樣，我們?nèi)匀幌嘈?，跨過這些艱難險阻服裝行業(yè)依然會一路向前發(fā)展。在這之前，我們有必要思考的是，不確定的是未來，而過去有哪些是可以確定的? 人總要從過去的確定中找到應(yīng)對未來不確定的方向和方法。于是，我們從一些具有行業(yè)代表性的現(xiàn)象中，遴選了2014年9種大概率現(xiàn)象來羅列和分析，想說的 是，之所以不確定，是因為我們始終希望掌握未來。

　　現(xiàn)象一：結(jié)構(gòu)配置，分羹金融改革紅利

　 　在主業(yè)整體低迷的情勢下，金融投資已成為眾多紡織服裝企業(yè)發(fā)展的主流戰(zhàn)略。雖然資本市場從不缺少“大戲”，但近期紡織服裝板塊的多家上市公司紛紛玩起金 融投資，實在是叫人目不暇接。在雅戈爾和杉杉榜樣力量的影響下，近年來美邦服飾、朗姿股份、凱撒股份、凱瑞德、嘉欣絲綢、七匹狼、九牧王、海寧皮城等無不 加速推進(jìn)主業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提升核心競爭力之余紛紛調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，跨界金融尋找多元投資機(jī)會，尋求業(yè)績增長的新突破口。

　　2013年年末至 2014年上半年，朗姿股份宣布參與由江河創(chuàng)建集團(tuán)、北京東方雨虹防水公司等9家公司聯(lián)合籌建的首發(fā)銀行。2014提11月14日，美邦服飾宣布，公司擬 與上海均瑤集團(tuán)一起作為主發(fā)起人籌備設(shè)立上海首家民營銀行——華瑞銀行。2013年下半年，凱撒股份以3000萬元投資天津市濱聯(lián)小額貸款公司，占注冊資 本的10%。2014年11月七匹狼近期宣布出資3億元成立消費(fèi)產(chǎn)業(yè)基金。2014年11月20日，嘉欣絲綢宣布與浙江天堂硅谷簽署了“浙江天堂硅谷銀嘉 創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱基金)合伙份額認(rèn)購協(xié)議”，公司以3000萬元認(rèn)購天堂硅谷擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的基金合伙份額，定向投資于財通證券增 資入股。整體來看，行業(yè)的金融投資出現(xiàn)5大創(chuàng)新手段，一是探索設(shè)立民營銀行，二是組建小額貸款公司，三是設(shè)立專業(yè)投資公司或基金公司，四是入股券商分享投 資收益，五是涉足最炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)金融，進(jìn)軍P2P，如海寧皮城。

　　關(guān)鍵詞思考

　　【結(jié)構(gòu)配置】很明顯，強(qiáng)者愈強(qiáng)，能夠 參與到金融領(lǐng)域并分享金融改革紅利的企業(yè)基本上都是服裝上市公司。像雅戈爾集團(tuán)能保持40.54%的資本成長性，更多源自于行業(yè)模塊的豐富性和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的 配置。受此類影響，類似于此的其它服裝上市公司的投資或增資認(rèn)構(gòu)行為無疑也是調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置的一種方式，優(yōu)化配置資源以期提高未來的資本回報率本身就是 無可厚非的，對于服裝企業(yè)來講，新一年的可能方向：有錢的服裝企業(yè)，進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置和調(diào)整，進(jìn)行方向創(chuàng)新;沒有錢的，繼續(xù)談互聯(lián)網(wǎng)思維吧。

　　現(xiàn)象二：邊界重構(gòu)，或解企業(yè)于倒懸

　 　繼雅戈爾在過去幾年大舉進(jìn)軍房地產(chǎn)，頻頻高價拿地成為寧波、杭州、蘇州的地王后熱衷于房地產(chǎn)的服裝企業(yè)越來越多，除李寧，美邦，森馬和卡奴迪路等上市公 司的財報上反映出基于自有零售業(yè)務(wù)的發(fā)展考慮和服裝零售業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)的“天然聯(lián)系”，服裝上市公司成為商鋪、商場、城市綜合體等商業(yè)地產(chǎn)最重要的租戶和買 家外，更多非公眾服裝公司的房產(chǎn)投資成為鋌而走險的常態(tài)，2014年5月傳溫州騰旭服飾公司董事長徐云旭失聯(lián)是因稅務(wù)糾紛與房地產(chǎn)投資被套，更有區(qū)域性服 裝企業(yè)組團(tuán)拿地、拿商業(yè)街已是行業(yè)內(nèi)心照不宣的事實。還有，除了地產(chǎn)，杉杉股份早已開始了服裝、鋰電池、投資的多元化發(fā)展;天山紡織2014年買下礦山借 礦業(yè)扭虧;鄂爾多斯約10年前就把主要精力放在了經(jīng)營能源上;希努爾在2014前三季度大幅虧損情況下高調(diào)出手挽救業(yè)績于1月12日晚間宣布進(jìn)軍新能源等 熱門產(chǎn)業(yè);華潤錦華棄棉紡主業(yè)，被創(chuàng)維數(shù)字借殼;中國服裝通過資產(chǎn)重組的方式將主業(yè)改為磷復(fù)肥的產(chǎn)銷;險些步其后塵的是步森股份向康華農(nóng)業(yè)進(jìn)行重大資產(chǎn)置 換和資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)，后被證實此舉流產(chǎn);石獅一家服裝出口大戶投資開辦了一家創(chuàng)意廣告公司;百圓褲業(yè)以股票對價支付9.72億元，現(xiàn)金支付 6000萬元收購跨境出口零售電商環(huán)球易購涉足零售。

　　在主業(yè)多方面承壓、贏利不力的背景下，紡織服裝企業(yè)尋求業(yè)績新增長的多元化投資手 段，不只是局限于炙手可熱的金融投資還涉足到其他多個五花八門的行業(yè)。仔細(xì)梳理發(fā)現(xiàn)主要是三個方面：一是金融和地產(chǎn)，二是礦產(chǎn)、光伏等能源領(lǐng)域，三是泛文 化概念產(chǎn)業(yè)，如手游、動漫、影視等。但更有意想不到的，如彩票、機(jī)頂盒行業(yè)，真可謂到了“轉(zhuǎn)型漸欲迷人眼，不識服裝真面目”的地步。

　　關(guān)鍵詞思考

　 　【邊界重構(gòu)】近年來互聯(lián)網(wǎng)有一個重要的商業(yè)趨勢叫邊界重構(gòu)。我們認(rèn)為所謂邊界重構(gòu)，是指由于組織成本與市場交易成本不相等或外在環(huán)境的變化使業(yè)務(wù)邊界處 于非均衡狀態(tài);為確保邊界的有效性，這時需要采取一定措施，使現(xiàn)有的企業(yè)邊界擴(kuò)張或緊縮，促使企業(yè)邊界處于均衡狀態(tài)。雕爺是做了牛腩，但還做了烤串、下午 茶、煎餅，還搞了美甲;小米做了手機(jī)，但還做了電視，做了農(nóng)業(yè)，還要做汽車、智能家居。在這個時代，行業(yè)的邊界正在被打破，重構(gòu)邊界的大潮已然不可阻擋， 思考行業(yè)的本質(zhì)，要更寬的眼界，并且要跳出本行業(yè)的視角。

　　現(xiàn)象三：業(yè)績變臉，誰家高鐵會熬成綠皮車

　 　自2012年9月起，中國股市IPO停發(fā)，停發(fā)時間超過一年，持續(xù)時間歷史最長。直到2013年11月30日證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制 改革的意見》才終于實現(xiàn)IPO重啟。這期間眾多的業(yè)績變臉，終止與中止輪番上演，個中尷尬與辛酸難予言表。截止自2015年1月的IPO預(yù)先披露企業(yè)名單 中可以看到已受理IPO申請企業(yè)647家。其中，已過會32家，未過會615家。未過會企業(yè)中，正常待審企業(yè)56家，中止審查企業(yè)559家。這些行業(yè)的高 速列車或動車組依舊被堵在停滯不前的冷冰冰的鐵軌上，未來的審核工作將由交易所接手，情況仍存在變數(shù)和不確定性，站在業(yè)績的角度考量，誰燦爛的笑臉會終于 崩不住而綠下來呢?

　　此種猜測并非空穴來風(fēng)，從近年服裝行業(yè)的IPO情況來看，僅去年7月有8家紡織服裝企業(yè)IPO終止審查，17家企業(yè) 的IPO不得不提出中止申請。在大家感覺IPO開閘股市即將迎來春天之時，行業(yè)情況并沒有顯出樂觀的跡象，市場持續(xù)低迷，服裝企業(yè)的春天遲遲未來，再加上 上市費(fèi)用高企，業(yè)績波動、產(chǎn)品質(zhì)量瑕疵、高庫存、產(chǎn)能過剩、生產(chǎn)成本高企、出口持續(xù)低迷等問題造成紡織服裝企業(yè)經(jīng)營上的乏力直接影響了資本市場對紡織服裝 行業(yè)投資價值的判斷，雖然不少企業(yè)曾試圖通過O2O渠道拓展、高級定制、粉絲經(jīng)濟(jì)等形式轉(zhuǎn)型，但仍不足以增強(qiáng)資本市場對這一傳統(tǒng)行業(yè)的信心。2015的情 況仍顯嚴(yán)峻，除了維格娜絲一月上市成功，拉夏貝爾香港帶血上市，服裝企業(yè)的IPO同樣是仍被捂在了寒冬中，被堵在第一線等侯發(fā)車的企業(yè)有歌力思、太平鳥、 雷迪波爾、比音勒芬、紅蜻蜓鞋業(yè)、安正時尚、浙江新澳、瑪絲菲爾、廣州天創(chuàng)、欣賀股份、還有外圍頭飾的廣州流行美和牧高笛戶外用品。

　　關(guān)鍵詞思考

　 　【業(yè)績變臉】過去一年，港股有洪良國際、博士蛙、諾奇、米格國際都出現(xiàn)不少風(fēng)波，仔細(xì)對照它們的招股資料和公開信息，上市后的業(yè)績變臉和股價大跌似乎都 有跡可循。A股情況半斤八兩，IPO停擺后有喬治白、奧康國際等44只次新股破發(fā)近半業(yè)績變臉，“業(yè)績變臉”頻頻成為觸動投資者神經(jīng)的名詞。“業(yè)績變臉” 反映了上市企業(yè)整體盈利能力不足，也對擬上市公司質(zhì)量提出更高要求，未來的新股發(fā)行改革會使過去的IPO模式發(fā)生很大的變化，上市靠簡單依賴于粉飾財務(wù)報 表，為上市而上市的公司將受到資本市場回?fù)?，而真正的有質(zhì)量有發(fā)展?jié)摿τ谐掷m(xù)盈利能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將逐漸地伴隨著新的IPO新股發(fā)行改革逐漸浮出水面。

　　現(xiàn)象四：場所精神，向大店模式要體驗

　 　2014年3月，美邦將落戶重慶的店面加上了體驗和集成的雙重概念。2014年5月，特步亞洲最大的體驗店在長沙開業(yè)，面積超過2000平方米，共三層 且每層都有可以休閑娛樂的場所。2014年8月23日位于上海環(huán)貿(mào)iapm商場的例外全新綜合零售空間開幕，除了例外女裝，還加入了上海首家例外男裝店、 來自意大利的自然主義品牌Massimo Alba，還有咖啡、綠植、閱讀、展覽，展現(xiàn)從美學(xué)到生活的全面關(guān)照。2014年年末，舒朗蜂巢品牌集合店(大店)試營業(yè)，宣稱由此進(jìn)軍高級定制、酒吧、 特色餐飲、化妝品等領(lǐng)域，步入更生活化、綜合性、多元化的發(fā)展時期，業(yè)務(wù)經(jīng)營范疇不僅限于女裝行業(yè)，而是開始進(jìn)軍化妝品業(yè)、餐飲酒吧等領(lǐng)域，進(jìn)而打造產(chǎn)業(yè) 的多樣化發(fā)展模式。2014年，國內(nèi)很多服裝企業(yè)開始學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)那一套——“提升用戶體驗”，買一條牛仔褲，按照自己的想法將其“改造”，DIY之后在咖 啡快餐區(qū)來一份意大利面或提拉米蘇蛋糕犒勞一下自己，這就是休閑品牌Jasonwood想讓消費(fèi)者體會到的樂趣。此外，品類齊全的集成店面也集中在過去的 一年出現(xiàn)。拉夏貝爾集成店包括了旗下LH男裝、7M、SP、CA、LK童裝幾個品牌。

　　無論在店面內(nèi)單獨開設(shè)休閑區(qū)，還是將多類產(chǎn)品呈現(xiàn) 于一間店鋪，最基本的要求都是店鋪的面積足夠大，顯然，任何品牌都不會把所有的店都開成大店，一切取決于店鋪所在的商圈和品牌體驗的意識方向。歸根到底， 開大店只是服裝企業(yè)的一種嘗試。試想眾多品牌都開出大店的時候，大店要有大店的內(nèi)容，多品牌也好，多跨界業(yè)務(wù)組合也好，試問消費(fèi)者會為了哪家咖啡好喝而為 之買單么?產(chǎn)品本身才是關(guān)鍵，回頭一想，大店模式，想不跨界也實在挺難。

　　關(guān)鍵詞思考

　　【場所精神】是不是增加餐飲、娛 樂、休閑項目就叫做打造體驗式消費(fèi)場所?未來的服裝零售在哪些方面可以與電子技術(shù)進(jìn)行緊密結(jié)合?商鋪同質(zhì)化說了這么多年，在新形勢下應(yīng)該如何去破解?我們 認(rèn)為服裝零售終端還應(yīng)該結(jié)合自己的品牌文化打造場所精神，影響人們選擇消費(fèi)場所的原因不再是目的性消費(fèi)，而是場所精神所涵括的文化空間。電子商務(wù)減少了人 們?nèi)ゾ€下很多零售場所的頻次，而傳統(tǒng)的消費(fèi)場所應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，體驗和娛樂成為核心，而核心的核心即為場所精神，場所在表面上看是一種空間，但是更多的 恐怕是精神深處的一些觸動，場所精神應(yīng)該更多體現(xiàn)在消費(fèi)者的親切感，消費(fèi)者的融入性，消費(fèi)者能夠在現(xiàn)場的場所環(huán)境下與零售終端產(chǎn)生出共鳴。