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　　在“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景下，A股牛市的互聯(lián)網(wǎng)基因被演繹得淋漓盡致，上市公司也紛紛觸網(wǎng)以尋求轉(zhuǎn)型或謀求市值增長。雖然在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中，許多潛在的千億市值的偉大公司也許還處于剛剛起步的階段，但是一個(gè)重要的問題是，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)就能避免被淘汰嗎?

　　清醒的市場(chǎng)人士提醒投資者，面對(duì)魚龍混雜的復(fù)雜環(huán)境，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本身弱肉強(qiáng)食的叢林法則決定了互聯(lián)網(wǎng)并不是所有行業(yè)和公司的避風(fēng)港，它仍然充滿了無數(shù)的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。

　　主題投資持續(xù)火爆

　 　上周滬深市場(chǎng)指數(shù)繼續(xù)前行，不過期間大小盤風(fēng)格分化也漸趨嚴(yán)重，被市場(chǎng)譽(yù)為“神創(chuàng)板”的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更是表現(xiàn)神勇，同時(shí)中小板指數(shù)上周再創(chuàng)新高，深證成指 20日擴(kuò)容后成長性增大，而主板市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較小，資金分流效應(yīng)明顯。行業(yè)方面，計(jì)算機(jī)板塊以15.28%的收益率拔得頭籌，受益于“互聯(lián)網(wǎng)+”概念與智 慧農(nóng)業(yè)融合，農(nóng)業(yè)牧漁行業(yè)漲幅也較大，輕工制造行業(yè)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，電子、通信行業(yè)漲逾11%，板塊盡數(shù)翻紅，僅非銀金融板塊收益為負(fù)。

　　 顯而易見的是，A股市場(chǎng)中長期上漲趨勢(shì)暫時(shí)看不到發(fā)生改變的跡象，偏暖的政策和資金面為A股市場(chǎng)繼續(xù)上行提供了強(qiáng)力支撐，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)格局仍有望得以延續(xù)。雖 然隨著股指的持續(xù)沖高，以及兩融余額不斷攀升，股指振幅料會(huì)逐步加大，不過機(jī)會(huì)依然大于風(fēng)險(xiǎn)，“快牛”到“慢牛”的切換仍需時(shí)間，尤其是政策面上依然暖風(fēng) 頻吹，國務(wù)院日前印發(fā)《中國制造2025》，部署全面推進(jìn)實(shí)施制造強(qiáng)國戰(zhàn)略，國務(wù)院發(fā)文推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)，也進(jìn)一步催生了相關(guān)主題性投資機(jī)會(huì)。

　 　信達(dá)澳銀基金認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力和宏觀政策趨于友好的基本局面繼續(xù)維持，增量資金涌入的格局仍在繼續(xù)，穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，國企改革預(yù)期繼續(xù)發(fā) 酵;市場(chǎng)整體環(huán)境依然樂觀。但是，對(duì)市場(chǎng)整體泡沫化導(dǎo)致政策打壓的擔(dān)憂使得部分投資者棄藍(lán)籌股而繼續(xù)擁抱高估值的小市值股票，導(dǎo)致市場(chǎng)行情出現(xiàn)顯著分化， 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性泡沫進(jìn)一步擴(kuò)張。但目前依然對(duì)股市的中期前景持樂觀態(tài)度，但是對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性泡沫的演化也持一定的謹(jǐn)慎態(tài)度。在目前的市場(chǎng)格局下，信達(dá)澳銀基金建 議逐步采取均衡配置，同時(shí)積極關(guān)注新能源、中國智造、國企改革等主題。

　　傳統(tǒng)行業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)+”

　　上市公司的基本面重大變化已經(jīng)成為組成本輪牛市的重要驅(qū)動(dòng)因素，當(dāng)然這種基本面的重大變化某種程度上也是因?yàn)锳股踏入牛市格局以及互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)深入人心后的反饋，最終導(dǎo)致上市公司紛紛進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　 　主營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的華麗家族在停牌三個(gè)多月后發(fā)布重組預(yù)案，公司擬募集資金不超過26.66億元，用于投資智能機(jī)器人(增資杭州南江機(jī)器人)、臨近空間飛 行器(增資北京南江空天)和石墨烯(計(jì)劃收購南江集團(tuán)培育了三年的墨烯集團(tuán)并對(duì)其增資)項(xiàng)目，華麗家族表示公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)是逐步轉(zhuǎn)型成為擁有穩(wěn)定利潤 基礎(chǔ)及巨大發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)新型高科技企業(yè)，而這一重組預(yù)案披露后，截至上周五收盤，華麗家族迎來13個(gè)漲停板，暴漲之后的華麗家族市值超過了360億。

　 　而主營光纜設(shè)備的通鼎光電公告以不低于18.17元/股非公開發(fā)行不超過4430萬股，募資總額不超過8.05億元。其中2.46億元用于收購瑞翼信息 41%股權(quán)，3.18億元用于收購?fù)ǘ拵?5.86%股權(quán)，同時(shí)公司名稱也變更為通鼎互聯(lián)。雖然并沒有任何跡象表明通鼎互聯(lián)會(huì)將主營業(yè)務(wù)光纜設(shè)備剝離出 去，且一家“互聯(lián)網(wǎng)公司”以光纜作為互聯(lián)網(wǎng)公司的重要業(yè)務(wù)，但即便這樣公司股價(jià)還是被資金高度追捧，公司復(fù)牌至今已累計(jì)出現(xiàn)18個(gè)漲停板，截至上周五市場(chǎng) 嚴(yán)重分化也未能將其漲停板打開，凸顯出資金對(duì)炒作互聯(lián)網(wǎng)的熱情超出預(yù)期。

　　上述房地產(chǎn)公司、通信設(shè)備公司進(jìn)入一個(gè)完全陌生的領(lǐng)域，這種幾 乎等同于風(fēng)險(xiǎn)投資式的行業(yè)轉(zhuǎn)型布局，依舊獲得了資金的高度認(rèn)可。而一些上市公司以原有基礎(chǔ)業(yè)務(wù)向關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局，相比之下則顯得更為靠譜一些。如主營戶 外LED廣告屏的聯(lián)建光電在去年收購多家傳媒公司后，又在今年再度公告擬出資1.5億元收購航美傳媒5%的股權(quán)，同時(shí)出資7668萬元收購深圳市精準(zhǔn)分眾 傳媒有限公司，以LED廣告屏為業(yè)務(wù)的聯(lián)建光電向戶外廣告媒體、公關(guān)公司的擴(kuò)張布局就被更多地理解為一種較為恰當(dāng)方式，這種軟硬一體化的模式實(shí)際在互聯(lián)網(wǎng) 行業(yè)早已出現(xiàn)，如A股的樂視網(wǎng)打造的超級(jí)電視、超級(jí)手機(jī)、視頻網(wǎng)站、電影公司等多元一體模式、以及中小板公司三泰控股打造的智能快件箱、速遞服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng) 保險(xiǎn)的軟硬混搭模式。

　　又如漫步者4月17日晚間公告，公司與上海證大喜馬拉雅網(wǎng)絡(luò)科技有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將攜手拓展互聯(lián)網(wǎng) 音頻內(nèi)容公司+音頻設(shè)備領(lǐng)域。喜馬拉雅是國內(nèi)最大音頻內(nèi)容生產(chǎn)和分發(fā)平臺(tái)之一。漫步者表示，公司多年來專注于各類音頻設(shè)備產(chǎn)品研發(fā)和銷售，與喜馬拉雅的業(yè) 務(wù)具有天然互補(bǔ)性，雙方將在互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智能硬件等領(lǐng)域展開深入合作，顯而易見的是，這種模式也同樣發(fā)揮了諸如樂視網(wǎng)、三泰控股、聯(lián)建光電的軟硬 結(jié)合的策略，當(dāng)然這種軟硬結(jié)合的策略首先要求上市公司的硬件部分必須能夠有足夠的理由表明其與互聯(lián)網(wǎng)的“軟”可以恰到好處的相互促進(jìn)。

　　 而從行業(yè)機(jī)會(huì)觀察看，服裝行業(yè)今年以來整體股價(jià)表現(xiàn)不俗，很大程度上也是因?yàn)榉b行業(yè)幾乎所有的上市公司都在轉(zhuǎn)型“互聯(lián)網(wǎng)+”。某種意義上說，由于電商行 業(yè)與服裝行業(yè)具有天然的關(guān)聯(lián)度，服裝行業(yè)相比于其他傳統(tǒng)設(shè)備企業(yè)能夠較清晰、較早地認(rèn)識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值所在，如從事體育服裝的貴人鳥積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)體育業(yè) 務(wù)，公司前期已公告入股虎撲體育以及一家歐洲足球經(jīng)紀(jì)公司，近期又再度宣布與中國大學(xué)生體育協(xié)會(huì)進(jìn)行戰(zhàn)略合作并成立多家體育類合資企業(yè)，在體育產(chǎn)業(yè)的一系 列資本布局使得資本市場(chǎng)似乎忘記了貴人鳥脆弱不堪的主營業(yè)務(wù)，而一舉將貴人鳥拉入400億市值俱樂部。

　　而同樣業(yè)務(wù)不佳的朗姿股份日前也宣布公司計(jì)劃以32.35元/股的價(jià)格非公開發(fā)行不超過4636.78萬股，募資不超過15億元，將用于韓國時(shí)尚品牌的 引進(jìn)和運(yùn)營項(xiàng)目等，以打造“泛時(shí)尚生態(tài)圈”。券商分析人士也認(rèn)為，朗姿股份定增主要投向之一是韓國時(shí)尚品牌的引進(jìn)和運(yùn)營項(xiàng)目，從服飾到化妝品、整形美容等 韓國時(shí)尚產(chǎn)業(yè)在中國具有廣闊且持續(xù)高速增長的市場(chǎng)需求,公司實(shí)際控制人在韓國具有豐富的商業(yè)資源,中韓自貿(mào)區(qū)的未來簽訂也將進(jìn)一步加快中韓相關(guān)資源的對(duì)接 和落地,因此機(jī)構(gòu)投資者也極為看好這一定增方案對(duì)公司發(fā)展的深遠(yuǎn)影響和積極貢獻(xiàn)。

　　觸網(wǎng)并非靈丹妙藥

　 　值得關(guān)注的是，上述公司紛紛轉(zhuǎn)型的現(xiàn)象也表明了只有擁抱新經(jīng)濟(jì)才能擁抱未來，代表過去傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代畢竟已經(jīng)過去了，能夠代表中國經(jīng)濟(jì)未來及轉(zhuǎn)型的是那 些新興行業(yè)。這是從戰(zhàn)略上厘清A股投資邏輯，因?yàn)樵跈C(jī)構(gòu)投資者看來，只有資產(chǎn)負(fù)債健康的輕資產(chǎn)行業(yè)、資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張型新興產(chǎn)業(yè)和財(cái)政重點(diǎn)傾斜的行業(yè)，才能 構(gòu)成宏觀投資分析的考慮對(duì)象。人口結(jié)構(gòu)變換和人口素質(zhì)提升帶來的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)將確定性地穿越宏觀周期的波動(dòng)，在此過程中，醫(yī)療健康服務(wù)、信息化、互聯(lián)網(wǎng)教育、 智能化制造等產(chǎn)業(yè)具備長期投資機(jī)會(huì)。

　　雖然創(chuàng)業(yè)板目前普遍存在高估值的現(xiàn)象，但在國家調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、深化國企改革，扶植新興產(chǎn)業(yè)、力推 “互聯(lián)網(wǎng)+”的整體戰(zhàn)略背景下，監(jiān)管層當(dāng)前的首要任務(wù)并非打壓市場(chǎng)，而在于控制創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)市場(chǎng)理性發(fā)展。正如一些基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的判斷——投 資大機(jī)會(huì)的時(shí)代不要過多地強(qiáng)調(diào)估值，而應(yīng)該更多地去看市場(chǎng)前景;而從大的宏觀方面看，目前經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力和宏觀政策趨于友好的基本局面將繼續(xù)維持，增量 資金涌入的格局仍在繼續(xù)，穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，國企改革預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵;市場(chǎng)整體環(huán)境依然樂觀。但是，對(duì)市場(chǎng)整體泡沫化導(dǎo)致政策打壓的擔(dān)憂使得部分投資者棄 藍(lán)籌股而繼續(xù)擁抱高估值的小市值股票，導(dǎo)致市場(chǎng)行情出現(xiàn)顯著分化，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性泡沫進(jìn)一步擴(kuò)張，這無礙于股市的中期前景繼續(xù)樂觀，但是對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性泡沫的演 化也持一定的謹(jǐn)慎態(tài)度，總體而言目前仍處于一個(gè)相對(duì)良好寬松的成長股投資環(huán)境。

　　相關(guān)的統(tǒng)計(jì)也表明，截至5月15日，今年年內(nèi)新成立的基金中，首募規(guī)模超過50億的有33只，超過60億的有23只，而超過100億的有5只，這些新基金正逐步進(jìn)入建倉期，也為未來的行情的持續(xù)性提供了足夠的彈藥。

　 　在“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景下，產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型還剛剛開始，互聯(lián)網(wǎng)的巨大機(jī)會(huì)也不僅僅局限在數(shù)百億市值規(guī)模，對(duì)于A股而言，許多偉大的上市公司現(xiàn)在也剛剛起步， 但是市場(chǎng)的復(fù)雜性也說明了風(fēng)險(xiǎn)的所在，即不是所有公司轉(zhuǎn)型或擁抱互聯(lián)網(wǎng)都能獲得新生，互聯(lián)網(wǎng)基因也不可能使得所有互聯(lián)網(wǎng)公司都能獲得足夠的機(jī)會(huì)，互聯(lián)網(wǎng)行 業(yè)本身就是弱肉強(qiáng)食的性質(zhì)，而這一點(diǎn)可能是當(dāng)前市場(chǎng)忽視的問題。