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　　新華百貨(600785，收盤價(jià)29.93元)與舉牌資本間的故事尚未完結(jié)。

　　昨日(6月2日)，記者從私募人士崔軍(旗下兩基金合計(jì)持有新華百貨10%股份，現(xiàn)為第二大股東)處獲悉，其將召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，向新華百貨全體股東提出 “與新華百貨共同成立私募基金管理公司”、“新公司將通過(guò)資本運(yùn)作收購(gòu)一家小型保險(xiǎn)公司”、“要求新華百貨2015年中報(bào)，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20 股”、“收購(gòu)《500倍基金網(wǎng)》”以及“謀求兩個(gè)董事會(huì)席位、崔軍擔(dān)任副董事長(zhǎng)和投資部總經(jīng)理這2個(gè)職位”等5個(gè)議案，此舉再度引發(fā)關(guān)注。今日，新華百貨就此事項(xiàng)臨時(shí)停牌。

　　相關(guān)質(zhì)疑也隨之而來(lái)，因崔軍本次提出“進(jìn)入董事會(huì)、投資計(jì)劃”等議案曾多次出現(xiàn)在其“突襲”的其他上市公司(如賽馬實(shí)業(yè)、華北高速等)中，結(jié)局卻是股價(jià)炒高后獲利退出、提議悉數(shù)落空，對(duì)于新華百貨來(lái)說(shuō)，這是否又是一次炒作?

　　對(duì)此，崔軍昨日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者(以下簡(jiǎn)稱NBD)專訪時(shí)表示“其實(shí)我每一次都是玩真的。這次進(jìn)入董事會(huì)的概率比之前更大。”

　　談舉牌原因：進(jìn)入民企董事會(huì)成功概率大

　　NBD：面對(duì)之前的舉牌，包括您本次提出的5項(xiàng)議案，新華百貨控股股東是何種態(tài)度?

　　崔軍：之前舉牌的時(shí)候，物美控股方面就與我們有溝通，因?yàn)檫B續(xù)舉牌已威脅到大股東的控股地位，彼時(shí)物美控股方面希望(我們)停止舉牌;近期股價(jià)已炒高，考慮到增持成本，(我們)就沒(méi)有繼續(xù)(舉牌)。

　　最近一次溝通，就在上周末(5月30日)，我們把整個(gè)議案跟大股東談了，包括本次發(fā)公開(kāi)信、召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，也溝通過(guò)，這是我們的權(quán)利。并且，告知所有股東，公平公開(kāi)，避免內(nèi)幕交易。

　　我認(rèn)為合作不是沒(méi)有可能性，經(jīng)過(guò)四年發(fā)展，我們目前管理規(guī)模已近50億元，話語(yǔ)權(quán)有所提升，也有業(yè)績(jī)支撐。大股東方面對(duì)共同成立私募基金公司乃至未來(lái)收購(gòu)保險(xiǎn)公司的議案表現(xiàn)出一定興趣，但建議先緩一緩。

　　作為私募基金，面對(duì)大牛市，我們想早點(diǎn)把計(jì)劃實(shí)現(xiàn)，從而把握住本輪資本市場(chǎng)機(jī)遇。時(shí)間就是金錢，所以不能等，也要看一下其他股東想法如何。

　　NBD：為什么這次選擇新華百貨?

　　崔軍：歷來(lái)是哪個(gè)公司低估了我們就去買，這樣的策略進(jìn)可攻、退可守。但是，能進(jìn)入董事會(huì)、參與經(jīng)營(yíng)是我們最終的目標(biāo)，相信總有一天會(huì)達(dá)到。

　　雖然之前的投資均取得不俗成績(jī)。但是為什么中百集團(tuán)、賽馬實(shí)業(yè)沒(méi)能進(jìn)入董事會(huì)?我們也總結(jié)了經(jīng)驗(yàn)，在選擇的標(biāo)的上其實(shí)都是便宜的，比如賽馬實(shí)業(yè)，2008 年跌到市值14億元，賬面現(xiàn)金就有7億元;華北高速當(dāng)時(shí)賬面上也有16億元現(xiàn)金。但他們是國(guó)資控股，董事長(zhǎng)即使愿意跟我們合作，也拍不了板。

　　所以，這次選擇新華百貨，一方面是估值便宜，賬面上6億元現(xiàn)金，百貨資產(chǎn)、土地有所低估，年銷售額60億元，現(xiàn)金流充足;另一方面它是民企，實(shí)際控制人可以拍板，這樣進(jìn)入董事會(huì)的成功概率就比較高。

　　并且，之前我們要進(jìn)入董事會(huì)的案例，都沒(méi)有事先進(jìn)行舉牌。這次是首次以舉牌策略進(jìn)行操作，而且連續(xù)兩次舉牌，原計(jì)劃是要繼續(xù)三、四輪舉牌，但是之后價(jià)格已被炒高。

　　論投資理念：加杠桿的價(jià)值投資

　　NBD：目前上市公司+PE的模式很盛行，但與PE投資實(shí)體不同，您建議組建的公司投資方向是二級(jí)市場(chǎng)，您的投資理念是怎樣的?

　　崔軍：我們的投資理念較為獨(dú)特，是多種投資大師交易智慧的集大成者。其中70%復(fù)制巴菲特的價(jià)值投資，20%復(fù)制拉瑞·威廉姆斯(美國(guó)股指期貨冠軍)，10%復(fù)制歐內(nèi)爾。

　　例如2011年大盤大跌，(我們)就是憑借股指期貨對(duì)沖，獲得48.51%絕對(duì)收益。2014年“最具巴菲特潛力對(duì)沖基金1期”收益率超300%。能有這樣的成績(jī)，一是堅(jiān)持價(jià)值投資，二是看準(zhǔn)機(jī)會(huì)加大杠桿、重倉(cāng)出擊。并且，我們的關(guān)注范圍不止A股，還有港股，其中A-H估值相對(duì)較低的滬港通品種，同樣值得關(guān)注。

　　可以透露的是，最近有一家上市公司已在與我們洽談，并且有合作意向。未來(lái)我們還計(jì)劃掛牌新三板，逐步打造中國(guó)的伯克希爾。

　　NBD：如何看待當(dāng)前大盤5000點(diǎn)所處的位置，是否見(jiàn)頂?對(duì)投資者有什么建議?

　　崔軍：A股目前仍處于牛市，之前下跌了7年。按GDP/股票市值的比率來(lái)看，低點(diǎn)是0.5，現(xiàn)在還不到1，按2007年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一般在1.5左右市場(chǎng)見(jiàn)頂。對(duì)比高度來(lái)看，上一波牛市，大盤從1000點(diǎn)啟動(dòng)，最高到6000點(diǎn)，六倍。這一輪牛市，大盤從1848點(diǎn)啟動(dòng)，如果上漲六倍，那點(diǎn)位遠(yuǎn)在6000 點(diǎn)之上。

　　從過(guò)往規(guī)律來(lái)看，市場(chǎng)還存在逢“7”見(jiàn)頂，例如2007年、1997年A股見(jiàn)頂，這個(gè)角度可以預(yù)計(jì)市場(chǎng)在2017年見(jiàn)頂。但是對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，選股非常重要，例如市盈率幾百、上千并且處于高位的創(chuàng)業(yè)板股票，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　尋找價(jià)值低估的股票，如何獲取絕對(duì)收益，我堅(jiān)持“0.4元買1元”原則。靈活的價(jià)值投資并不是長(zhǎng)期持有一只股票，而是去尋找被低估的、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最快的股票買入，在高估時(shí)就階段性減倉(cāng)或是及時(shí)拋售。