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　　中國民營企業(yè)之都溫州，最初的發(fā)展離不開制鞋業(yè)的貢獻(xiàn)，多年拼殺之后，能夠獲得資本市場的認(rèn)可，對紅蜻蜓來說，是甘苦自知。

　　上市一波多折

　　對于上市，曾擔(dān)任紅蜻蜓中層管理的王杰明(化名)表示：“終于熬到上市了，也算完成了錢總(紅蜻蜓董事長錢金波)多年來的心愿。”他對新金融觀察記者說。為此，紅蜻蜓早在6年前就開始籌劃。

　　2009年，紅蜻蜓已經(jīng)開始謀求在A股上市。當(dāng)時，錢金波曾公開透露，紅蜻蜓A股上市的計劃正在積極推進(jìn)，計劃明年(2010年)向證監(jiān)會上報上市申請材料。同年10月，紅蜻蜓通過掌握大商集團(tuán)部分產(chǎn)權(quán)的形式間接地持有上市公司大商股份的2.2%。這被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是紅蜻蜓上市前在資本市場的熱身。

　　接下來的幾年，證監(jiān)會幾次IPO暫停的消息都或多或少影響了紅蜻蜓的上市。4月份，紅蜻蜓的上市初步詢價已經(jīng)完成，“因公司收到舉報且需要進(jìn)行核查，公司及主承銷商國泰君安出于審慎考慮，決定暫緩后續(xù)發(fā)行工作。”紅蜻蜓方面解釋。于是，原本5月5日該舉行的網(wǎng)上路演推到了6月。

　　舉報指的是鹿城紅蜻蜓皮鞋廠于5月1日向中國證監(jiān)會的實名舉報稱，起訴紅蜻蜓侵犯其企業(yè)字號權(quán)一案。據(jù)了解，雙方之間在近些年因為“紅蜻蜓”商標(biāo)使用一事多次發(fā)生訴訟。

　　在王杰明看來，雖然前后折騰了五六年，好在最后成功了，“對錢金波而言應(yīng)該是了了一樁大事，對其最重視的文化品牌夢，也一定會直接或間接地起到助推作用。”他說。

　　外延式擴(kuò)張隱憂

　　根據(jù)紅蜻蜓招股說明書信息顯示，此次募集資金最大的用途是營銷渠道建設(shè)項目，直接的措施是“將在兩年內(nèi)新增130家直營獨立店，其中包括：通過購置方式建設(shè)10間旗艦店，20間標(biāo)準(zhǔn)店;通過租賃方式建設(shè)20間旗艦店，80間標(biāo)準(zhǔn)店，將直營獨立店占營銷終端的比例提升至2.96%。”

　　在紅蜻蜓方面看來，這樣的舉措有助于完善公司的營銷模式，提升公司的品牌形象和市場競爭力，促進(jìn)銷售收入的持續(xù)增長。

　　讓人看不懂的是，近幾年紅蜻蜓的終端一直是在減少的。數(shù)據(jù)顯示，店鋪數(shù)量從2012年末的4458間到2014年年末4321間，其中直營店數(shù)量同期從639間減少到502間。

　　對此，紅蜻蜓方面表示，“公司對營銷網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了整合。一方面調(diào)整直營店發(fā)展策略，加強(qiáng)直營獨立店的運營管理，優(yōu)化直營商場店的結(jié)構(gòu)布局;直營街邊店的數(shù)量，已從2011年初的36間發(fā)展到2014年末的49間，關(guān)閉的直營店主要是來自直營商場店的結(jié)構(gòu)調(diào)整。”

　　但無論如何，“如今的市場環(huán)境下，采取開店這種外延式擴(kuò)張的方式發(fā)展未必是最好的選擇。”王杰明判斷，“畢竟多一家店就多一份支出，整個市場情況不好，新店就很難盈利，有可能得不償失。”

　　最具有前車之鑒的要數(shù)同城鞋類企業(yè)奧康。奧康國際在2011年的招股說明書中曾表示，募集資金以進(jìn)行營銷渠道項目建設(shè)(主要是新開門店)，但由于需求低迷，上市不到一年，奧康就延長了該項目的周期。

　　中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊也認(rèn)為，在大環(huán)境不好的情況下，紅蜻蜓依然進(jìn)行外延式擴(kuò)張的確并非明智之舉，“當(dāng)務(wù)之急是進(jìn)行內(nèi)涵式發(fā)展，不斷提高產(chǎn)品品質(zhì)、優(yōu)化品牌形象、加強(qiáng)設(shè)計創(chuàng)新力。”他對新金融觀察記者說。

　　追趕奧康的步伐?

　　如今一提到紅蜻蜓就難免不談到奧康，兩家企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人是親戚關(guān)系，這在溫州鞋類行業(yè)里不是什么秘密。

　　據(jù)了解，錢金波為奧康集團(tuán)董事長王振滔妻子林麗琴的舅舅。1989年，王振滔、錢金波等人分別出資一萬元成立永嘉縣黃田奧林鞋廠(奧康集團(tuán)前身);1995年，錢金波將永嘉縣奧林鞋廠的出資額全部轉(zhuǎn)讓給王振滔，隨后自己建立了紅蜻蜓。“誰也不知道為什么當(dāng)初錢金波會全身而退，也不知道私下里他們會不會進(jìn)行行業(yè)間的交流，但后來紅蜻蜓的發(fā)展很多方面都和奧康相似。”王杰明說。

　　紅蜻蜓的主要產(chǎn)品為男鞋、女鞋和童鞋，主要針對二、三線城市，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)鎮(zhèn)及一線城市二、三線商區(qū)的消費者，這些消費者年齡在25-40歲，通常有穩(wěn)定職業(yè)和收入，主要為普通公司白領(lǐng)、事業(yè)單位職員和國家機(jī)關(guān)公務(wù)人員等，主要產(chǎn)品皮鞋的零售價格主要在300-500元之間。

　　而奧康除了沒有童鞋這一品類之外，其市場定位、定價政策方面都與紅蜻蜓有很明顯的重合之處，而前者在2012年已經(jīng)成功上市。

　　雖然紅蜻蜓比奧康晚了3年，且當(dāng)前整個鞋類行業(yè)的大背景都不景氣，但是資本市場卻一片火熱，“A股市場進(jìn)入大牛市時期，紅蜻蜓此時上市在估值上有一定優(yōu)勢。”朱慶驊進(jìn)一步指出，紅蜻蜓上市后一方面將獲得充足資金，發(fā)展過程中資金束縛會較少;另一方面，市場關(guān)注度將進(jìn)一步提升，品牌影響力擴(kuò)大。 “這對于奧康而言，將產(chǎn)生較大威脅。”

　　無論紅蜻蜓上市之后能否克服自身的不足追趕上奧康，在中國皮革協(xié)會副理事長、溫州市鞋革行業(yè)協(xié)會執(zhí)行會長謝榕芳看來，紅蜻蜓的上市對溫州甚至中國的鞋革行業(yè)都是一件好事情，“能夠鼓勵那些還沒有上市的大企業(yè)去爭取，也能夠提高市場的整體競爭力。”她對新金融觀察記者表示。