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　　主營(yíng)業(yè)務(wù)服裝板塊的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)：主品牌業(yè)務(wù)企穩(wěn)，第二品牌哈吉斯經(jīng)過(guò)調(diào)整有望突破3億收入，將成為未來(lái)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要來(lái)源。隨著庫(kù)存調(diào)整、產(chǎn)品系列調(diào)整以及價(jià)格帶調(diào)整接近尾聲，主營(yíng)業(yè)務(wù)見(jiàn)底回升，報(bào)喜鳥預(yù)期公司今年服裝主業(yè)可以做到1.7億凈利潤(rùn)。同時(shí)，公司定制業(yè)務(wù)或?qū)l(fā)力：公司已完成生產(chǎn)線智能化改造以適應(yīng)定制業(yè)務(wù)的快速反應(yīng)要求，駐店量體師到位，以及以往3-4億職業(yè)裝定制規(guī)模的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)積累，定制業(yè)務(wù)或可期待。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融打造第二主業(yè)：人才&體制優(yōu)勢(shì)：報(bào)喜鳥集團(tuán)早在2009年成立容銀投資，積累多年項(xiàng)目投資經(jīng)驗(yàn)，2015年成立報(bào)喜鳥創(chuàng)投，推動(dòng)并購(gòu)。同時(shí)，公司并購(gòu)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，先后投資小鬼網(wǎng)絡(luò)、仁仁科技、村鎮(zhèn)銀行、小魚金服，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)逐步構(gòu)建。

　　投資建議

　　預(yù)計(jì)公司2015年來(lái)自服裝的主營(yíng)收入2016、2017年保持穩(wěn)定略有增長(zhǎng)(15年略有小幅下滑)，但由于公司渠道庫(kù)存壓力減輕，加上第二品牌哈吉 斯銷售規(guī)模增長(zhǎng)帶來(lái)的盈利貢獻(xiàn)顯著提高，我們預(yù)計(jì)公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)將高于收入增長(zhǎng)。我們對(duì)于公司2015-2017年的EPS預(yù)測(cè)為0.15元、0.19 元和0.25元。

　　我們認(rèn)為，公司服裝主業(yè)通過(guò)近2年的品牌結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品調(diào)整，以及庫(kù)存消化后，重新進(jìn)入利潤(rùn)的回升階段，第二主業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略思路明確，項(xiàng)目逐步推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的雛形已現(xiàn)，轉(zhuǎn)型對(duì)公司的估值有一定的提升作用，給予“增持”評(píng)級(jí)。