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　　美邦服飾2月26日晚間發(fā)布2015年度業(yè)績快報(bào)，公司2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.85億元，同比下降5%；營業(yè)利潤1.5億元，同比下降184%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-4.31億元，同比下降396%。

　    美邦服飾表示，報(bào)告期內(nèi)公司直營零售狀況繼續(xù)改善，童裝業(yè)務(wù)和線上渠道增幅明顯，但由于加盟渠道經(jīng)營調(diào)整仍滯后于直營渠道，加盟批發(fā)收入有一定幅度下滑，因此公司總體業(yè)績出現(xiàn)虧損。

　   在美邦20周年之際，明星周杰倫、美邦董事長周成建和 被視為美邦未來繼承人的周邦威共同發(fā)布“有范”App（圖）。誕生在聚光燈下的“有范”，通過《奇葩說》冠名，又被馬東、高曉松、蔡康永調(diào)侃著推入“90 后”、“00后”甚至是“10后”的世界。成功造勢(shì)后美邦的業(yè)績卻一路慘痛，距離美邦重組方案還剩10天，這劑擁有互聯(lián)網(wǎng)基因、“90后”商業(yè)邏輯的“有 范”到底會(huì)成為美邦繼續(xù)轉(zhuǎn)型的解藥還是毒藥？

　　美邦業(yè)績不敵森馬

　　繼去年上半年拉開5億元凈利差距后，發(fā)展策略的不同，讓本土兩大標(biāo)志性品牌美特斯邦威（以下簡稱“美邦”）和森馬的差距進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)兩大品牌日前發(fā)布的2015年度業(yè)績快報(bào)，美邦凈利潤同比暴跌396%，虧損4.31億元，森馬凈利潤同比增長23.16%至13.45億元，兩者凈利相差近18億元。

　　兩家公司的財(cái)報(bào)顯示，美邦營收同比下降5%至62.85億元，森馬營收同比增長15.74%至94.3億元，而2013年森馬與美邦尚有近6億元的營 收差距。美邦方面表示，報(bào)告期內(nèi)公司直營零售狀況繼續(xù)改善，童裝業(yè)務(wù)和線上渠道增幅明顯，業(yè)績虧損主要源于加盟渠道經(jīng)營調(diào)整仍滯后于直營渠道及加盟批發(fā)收 入一定幅度的下滑。森馬表示，業(yè)績?cè)鲩L主要是受益于公司加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)、改革銷售體系、推動(dòng)全渠道布局、休閑裝業(yè)務(wù)和兒童業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展以及線上業(yè)務(wù)的快速 增長。

　　作為本土休閑服飾的代表品牌，美邦和森馬同為溫州起家，由于定位相似，成立以來一直互為競(jìng)爭對(duì)手。此前美邦憑借自主設(shè)計(jì)、生產(chǎn)外包的輕資產(chǎn)模式和精準(zhǔn) 的明星代言營銷，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，2011年?duì)I收達(dá)近百億元。然而，2011年后美邦業(yè)績逐年下滑，模仿ZARA的高端都市品牌 ME&CITY不被消費(fèi)者買賬，大量開設(shè)直營店、體驗(yàn)店未能促進(jìn)銷售，被視為美邦轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵的“有范”App目前用戶寥寥，一系列高投入的轉(zhuǎn) 型之舉均收效不佳。業(yè)內(nèi)人士表示，在面對(duì)快時(shí)尚大舉進(jìn)入中國、國內(nèi)淘品牌借電商崛起等市場(chǎng)變化時(shí)，美邦走在轉(zhuǎn)型前列，卻因轉(zhuǎn)型焦慮癥而“試錯(cuò)過度”。

　　獨(dú)立服裝師馬崗表示，美邦與森馬的比較不能通過線性思維去看待。森馬今年業(yè)績的增長主要來自于童裝業(yè)務(wù)的發(fā)展，而這正是美邦的短板。但除了服飾業(yè)務(wù)的 銷售下滑，美邦虧損主要源于在互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型上的巨額投資尚未獲得相應(yīng)回報(bào)以及激進(jìn)的轉(zhuǎn)型風(fēng)格帶來的高風(fēng)險(xiǎn)。美邦去年的虧損符合預(yù)期，仍在其承受范圍內(nèi)。

　　據(jù)了解，美邦此前一直在嘗試渠道轉(zhuǎn)型，試圖通過電商渠道扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績下滑的現(xiàn)實(shí)。去年7月，美邦公布定增募資預(yù)案，擬募資90億元，其中60億元用于 O2O全渠道平臺(tái)構(gòu)建。4個(gè)月后，美邦定增募集的金額被減少至42億元，其中15.91億元用于O2O全渠道項(xiàng)目。有業(yè)內(nèi)人士表示，此次收購以C2M為主 營業(yè)務(wù)的服裝公司失敗，或?qū)⒂绊懨腊钋擂D(zhuǎn)型的速度。另一方面，美邦服飾此前公布的2015年三季度報(bào)告顯示，預(yù)測(cè)公司2015年度將首虧，虧損額度預(yù)計(jì) 達(dá)3億-4.56億元。對(duì)于巨額虧損的原因，美邦服飾方面表示，2015年公司加盟渠道經(jīng)營調(diào)整仍滯后于直營渠道，加盟批發(fā)收入有一定幅度下滑，受此影響 公司總體業(yè)績將出現(xiàn)虧損。

　　整合外部業(yè)務(wù)資源失敗

　　“公司原計(jì)劃以發(fā)行股份方式收購一家服裝行業(yè)公司的部分股權(quán)，該公司以C2M為主營業(yè)務(wù)。通過本次股權(quán)收購，能夠有效整合外部C2M業(yè)務(wù)資源，實(shí)現(xiàn)市 場(chǎng)資源與公司業(yè)務(wù)的高效協(xié)同，提升公司整體的業(yè)務(wù)運(yùn)作能力。”美邦服飾在上周六發(fā)布的公告中表示，根據(jù)雙方對(duì)交易標(biāo)的相關(guān)項(xiàng)目的協(xié)商情況，由于雙方未能在 部分重大條款取得一致認(rèn)可，公司決定終止實(shí)施本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　對(duì)于終止此次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，美邦服飾稱不會(huì)對(duì)公司目前經(jīng)營造成不利影響。“公司將會(huì)努力提升現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)資源的利用效率，提升公司盈利能力和綜合競(jìng)爭 力；同時(shí)，公司將會(huì)努力完善業(yè)務(wù)布局，不排除繼續(xù)整合新的具有業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)資源，提升企業(yè)發(fā)展能力。”其表示。

　　“C2M是英文Customer-to-Manufactory(顧客對(duì)工廠)的縮寫，而其中文簡稱為”客對(duì)廠“。這種模式是基于社區(qū)SNS平臺(tái)以及 B2C平臺(tái)模式上的一種新的電子商務(wù)模式。”一位業(yè)內(nèi)人士接受記者采訪時(shí)表示，并購失敗并非完全沒有影響，最起碼會(huì)影響轉(zhuǎn)型速度。因此，此次并購失敗可以 看做公司轉(zhuǎn)型之路遭遇的一次坎坷。

　　O2O投入縮水八成

　　此次并購之前，美邦服飾一直在籌劃轉(zhuǎn)型。2015年7月，美邦服飾公布定增募資預(yù)案，擬募資90億元，其中60億元用于O2O全渠道平臺(tái)構(gòu)建。 2015年11月21日，美邦服飾發(fā)布公告，宣布調(diào)整7月初發(fā)布的定增預(yù)案，發(fā)行數(shù)量由不超過10.9億股，縮減為不超過7.1億股；發(fā)行價(jià)從不低于 8.28元/股，降為不低于5.94元/股；募資總額從不超過90億元，縮水至不超過42億元。

　　而原預(yù)案中的重頭項(xiàng)目“O2O全渠道平臺(tái)構(gòu)建”變?yōu)镺2O多品牌銷售平臺(tái)，且募投金額縮水驚人，由60億元下降至12億元，只有原來的兩成。根據(jù)公司 發(fā)布的定增預(yù)案。“O2O多品牌銷售平臺(tái)”體系的建設(shè)將包含以下3大項(xiàng)目：全球時(shí)尚品牌資源整合；自有品牌傳統(tǒng)渠道資源的轉(zhuǎn)型；外部電商平臺(tái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā) 展。

　　電商競(jìng)爭壓力那么大，投入縮水這么多，能取勝嗎？有投資者質(zhì)疑。美邦服飾表示：“關(guān)于上述情況，公司已經(jīng)在近期公布的定向發(fā)行股票預(yù)案及可行性研究報(bào)告中進(jìn)行了詳盡的論述。”記者查閱可行性報(bào)告發(fā)現(xiàn)，美邦服飾多是對(duì)前景的描述，目前取得的實(shí)際效益較少。

　　美邦服飾籌劃轉(zhuǎn)型的背后，是業(yè)績大幅下降。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，美邦服飾 2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤120600.74萬元，2012年下滑至84958.24萬元，同比下滑29.55%；2013年凈利潤為40547.64萬元， 同比下滑52.27%；2014年凈利潤為14564.05萬元，同比下滑64.08%。而其在2015年三季報(bào)中預(yù)計(jì)，2015年虧損達(dá)3億-4.56 億元，這也將是公司自2008年上市后首次出現(xiàn)虧損。對(duì)于巨額虧損的原因，美邦服飾表示：“2015年公司加盟渠道經(jīng)營調(diào)整仍滯后于直營渠道，加盟批發(fā)收 入有一定幅度下滑，受此影響公司總體業(yè)績將出現(xiàn)虧損。”

　　資本市場(chǎng)受挫

　　在互聯(lián)網(wǎng)思維下，資本市場(chǎng)的青睞成為檢驗(yàn)傳統(tǒng)商業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)打造新概念成功的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。雖然與此前轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)相比，美邦推出“有范”App顯示出了美邦“壯士斷腕”的決心，但這樣的決心并未贏得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

　　去年7月，美邦公布定增募資預(yù)案，擬募資90億元，其中60億元用于O2O全渠道平臺(tái)構(gòu)建，“有范”App則是該項(xiàng)目的重要一環(huán)。4個(gè)月后，定增募集 的金額被減少至42億元，其中15.91億元用于O2O全渠道項(xiàng)目。對(duì)于調(diào)整原因，美邦語焉不詳，稱是基于資本市場(chǎng)的綜合考慮和公司自身的實(shí)際情況。截至 目前，美邦尚未公布此次定增募資的進(jìn)展。

　　不僅資本化運(yùn)作受挫，美邦的股價(jià)也震蕩至去年股災(zāi)后的新低點(diǎn)。去年4月10日，在牛市背景下，“有范”App利好消息讓美邦在4月10日股價(jià)漲至 28.35元的高點(diǎn)。5月12日美邦除權(quán)后股價(jià)在8月14日漲至13.37元的另一波高點(diǎn)。此后隨著股市波動(dòng)，美邦股價(jià)一直處于震蕩中，到今年1月5日前 跌至5.53元新低點(diǎn)，僅比去年股災(zāi)時(shí)最低價(jià)5.04元稍高，與除權(quán)后的高點(diǎn)相比跌幅更是達(dá)到58.64%。

　　優(yōu)他國際時(shí)尚品牌投資公司總裁楊大筠表示，目前大部分本土上市服飾企業(yè)主業(yè)均面臨困境，企業(yè)普遍采取資本化運(yùn)作的方式，試圖實(shí)現(xiàn)向互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)型或者轉(zhuǎn) 行，“要么保持一個(gè)不錯(cuò)的市值和股價(jià)，然后減持套現(xiàn)；要么就是轉(zhuǎn)型進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，逐漸脫離服裝行業(yè)。比如希努爾110億元收購星河互聯(lián)，肯定以后服裝業(yè) 務(wù)會(huì)逐漸變成輔助業(yè)務(wù)”。

　　楊大筠認(rèn)為，美邦推“有范”App的目的之一是提出互聯(lián)網(wǎng)概念，以吸引更多投資，但美邦90%以上的營收來自線下服飾業(yè)務(wù)，這種重資產(chǎn)模式?jīng)Q定了美邦 無法100%專注于“有范”App的發(fā)展。“像Yoho這種平臺(tái)生來就帶有互聯(lián)網(wǎng)的基因，而美邦作為傳統(tǒng)企業(yè)，其龐大的線下業(yè)務(wù)在轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)時(shí)反而會(huì)成為 ‘有范’App發(fā)展的累贅。”

　　“有范”App的發(fā)展緩慢并未讓美邦停下資本化運(yùn)作的腳步。日前美邦又發(fā)布公告稱，將于2月5日前發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管美邦未披 露詳情，但“有范”App是美邦目前在資本市場(chǎng)的一大籌碼，此次重組必然是圍繞“有范”App做文章，但“有范”App的發(fā)展現(xiàn)狀可能難以給予投資人信 心。