森馬棄購GXG 分析稱短期負面長期有利國內(nèi)
前日,森馬服飾發(fā)布公告稱,購買中哲慕尚控股有限公司71%股權(quán)框架協(xié)議已經(jīng)終止,后者擁有中高端男裝GXG品牌。此次收購事項是森馬服飾上市后首次并購,落空原因未明。分析指出,此消息對森馬服飾是一大利空,森馬短期股價承壓。昨日,森馬服飾股價以下跌報收。
去年6月19日,森馬發(fā)布公告,公司董事會通過了《關(guān)于公司購買寧波中哲慕尚控股有限公司股權(quán)之框架協(xié)議的議案》,向中哲慕尚管理層楊和榮、余勇、朱召國、屠光君、毛春華五人購買中哲慕尚71%的股權(quán),預(yù)計交易金額19.8億元至22.6億元。
公告稱,自框架協(xié)議簽訂后,公司積極開展相關(guān)工作,包括對寧波中哲慕尚控股有限公司的財務(wù)審計、資產(chǎn)評估等工作,并對股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易具體方案與浙江中哲控股集團有限公司、楊和榮、朱召國、余勇、屠光君、毛春華(以下簡稱“轉(zhuǎn)讓方”)進行協(xié)商。截至 2013 年12月 31日,公司與轉(zhuǎn)讓方未能就股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議具體條款達成一致。
浙商證券人士猜測,收購事項失敗主要是由于價格原因。據(jù)介紹,去年12月底,森馬公告了17億現(xiàn)金的使用計劃(10億購買理財產(chǎn)品,7億永久補充流動資金)。這數(shù)字接近于原計劃的并購資金。
價格太高使收購承壓
另一方面,在去年6月公告初始并購計劃后,市場普遍認為公司收購價格過高,結(jié)果股價下跌,也為雙方后續(xù)的協(xié)商增加了壓力。加上GXG原本有上市的計劃,后來在IPO停滯的背景下選擇了并購,現(xiàn)在IPO重啟,也為其重新上市提供了可能。
分析認為,終止并購對公司短期會有一定的負面影響,因為市場在一定程度上已經(jīng)在森馬2014年業(yè)績中納入GXG的因素,但是這對公司中長期發(fā)展更有利。國泰君安證券分析人士表示,公司賬面現(xiàn)金充裕,線下終端銷售持續(xù)低迷備選收購標的越來越多,新的收購預(yù)期將成為未來催化劑。從2013年三季度報表看,森馬服飾握有42億元現(xiàn)金,是目前品牌服飾企業(yè)里最有實力做收購兼并的公司,通過收購實現(xiàn)擴張和整合行業(yè)是大概率事件。2013年服裝行業(yè)繼續(xù)洗牌,將會涌現(xiàn)出更多價格更加合適的標的。
數(shù)據(jù)顯示,森馬服飾2014年春夏訂貨會增速接近15%,同時,分析預(yù)計2014年公司毛利率將回歸到37%的正常水平,估計同比提升約2個百分點,其業(yè)績增速快于收入增速是大概率的事件。
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